El Banco Central Europeorecortó el pasado jueves 17 de abril sus tipos de interés en 25 puntos básicos, una decisión unánime que marca el primer paso de flexibilización tras meses de contención.

La presidenta del organismo,Christine Lagarde, ha situado el foco sobre el entorno de creciente incertidumbre, insistiendo en que el BCE debe ser "más dependiente de los datos que nunca" para poder reaccionar con eficacia ante una inflación sujeta a factores cada vez más volátiles e imprevisibles.

Inflación impredecible, decisiones prudentes

El recorte sitúa la tasa de facilidad de depósito en el 2,25%, mientras que la de operaciones principales de refinanciación queda en el 2,40% y la facilidad marginal de crédito en el 2,65%.

La medida llega en un momento en el que las tensiones geopolíticas y comerciales están dificultando cualquier intento de previsión a medio plazo. Lagarde ha subrayado que las "disrupciones del comercio global en alza están añadiendo más incertidumbre a las previsiones de inflación para la eurozona".

El BCE, que hasta hace pocos meses mantenía una postura restrictiva frente al alza de precios, ha optado ahora por una estrategia más flexible, no por relajación, sino por cautela. El análisis de los últimos datos sugiere que las presiones inflacionarias no desaparecerán de forma lineal. "Tenemos que ser más dependientes de los datos que nunca ahora mismo", ha remarcado Lagarde, enfatizando la necesidad de ajustar cada movimiento a las señales concretas que vaya ofreciendo la economía.

Factores opuestos y efectos cruzados

El entorno actual está marcado por un desequilibrio inédito entre fuerzas deflacionistas y alzas potenciales de precios. La apreciación del euro, la caída de los precios energéticos y un retroceso en las exportaciones ejercen una presión a la baja. A esto se suma el impacto indirecto que los aranceles podrían tener en la demanda interna, al enfriar el consumo y la inversión.

Sin embargo, en el otro lado de la balanza, Lagarde ha advertido que el encarecimiento de las importaciones derivado de los cuellos de botella en las cadenas de suministro global, el aumento del gasto público en Defensa o las consecuencias de fenómenos climáticos extremos sobre el precio de los alimentos pueden tensar de nuevo la inflación al alza. Con este panorama, la mandataria francesa ha evitado comprometer un rumbo fijo. "El impacto neto en la inflación solo estará claro con el paso del tiempo", ha indicado.

Riesgos añadidos para el crecimiento

Más allá del objetivo del 2% de inflación, el BCE está vigilando también el deterioro de las perspectivas de crecimiento. Las tensiones comerciales con Estados Unidos, que afectan tanto a las exportaciones como a las condiciones financieras generales, están debilitando la confianza de empresas y consumidores. Lagarde ha señalado que los "riesgos a la baja para el crecimiento económico se han incrementado".

La ralentización no es solo una previsión abstracta. Según la presidenta del BCE, "la confianza en deterioro de los mercados financieros podría llevar a condiciones financieras más duras, una mayor aversión al riesgo y hacer que empresas y hogares estén menos dispuestos a invertir y consumir".

El cóctel de desconfianza, tipos aún elevados y riesgo geopolítico obliga al BCE a actuar con extrema prudencia, midiendo cada paso a partir de los datos disponibles en cada momento.

Consenso interno, pero sin prisas

La rebaja de tipos se ha adoptado con una unidad poco habitual. Lagarde ha explicado que "la decisión de rebajar el precio del dinero en 25 puntos básicos ha sido unánime", a pesar de que durante la reunión se pusieron sobre la mesa alternativas más agresivas. Una bajada de 50 puntos básicos llegó a considerarse, aunque ningún miembro del Consejo de Gobierno defendió esa opción.

Este consenso no implica una hoja de ruta automática hacia recortes adicionales. Lagarde ha evitado hablar de un ciclo de bajadas sostenido, y ha insistido en que cada reunión del BCE se abordará en función de los indicadores disponibles. El giro, en todo caso, es claro: ya no se trata de frenar en seco una inflación desbocada, sino de pilotar una transición económica marcada por la fragilidad de las señales.

Competitividad europea y reformas estructurales

En paralelo a la política monetaria, Lagarde ha respaldado la estrategia de la Comisión Europea para reforzar la competitividad del bloque. La simplificación normativa y otras medidas estructurales que plantea Bruselas podrían contribuir a reactivar el crecimiento sin presionar a la inflación. Según Lagarde, estas propuestas "deberían ser adoptadas con premura".

La presidenta del BCE ha insistido en que, sin reformas que permitan a la eurozona adaptarse mejor a los nuevos retos globales, el margen de maniobra del BCE seguirá siendo limitado. Las herramientas monetarias, aunque son eficaces a corto plazo, no bastan para corregir las debilidades estructurales del modelo económico europeo.

El BCE pisa el freno, pero con el retrovisor limpio

Con esta primera bajada de tipos, el BCE abre una nueva etapa que no tiene nada de automática. El organismo combina una postura vigilante con la voluntad de actuar si los datos lo justifican. Nada está escrito. La única certeza, por ahora, es la importancia de leer bien las señales de una economía que se mueve en un terreno movedizo.

Puntos clave

• El BCE ha recortado los tipos de interés en 25 puntos básicos por unanimidad.
• Lagarde ha destacado la necesidad de "ser más dependientes de los datos que nunca" ante la volatilidad inflacionaria.
• Las tensiones comerciales y los efectos climáticos condicionan tanto la inflación como el crecimiento.
• La simplificación normativa propuesta por la Comisión Europea cuenta con el respaldo del BCE.